国产存储厂商——深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称"江波龙"）发布的公告涌现成人影片网站，其照旧向港交所主板提交上市苦求书，联席保荐东说念主为花旗和中信证券。

在前年 12 月 18 日，江波龙就曾发布公告称，公司拟刊行境外上市外资股（H 股）股票并苦求在香港聚首来往总计限公司主板挂牌上市。

公司将充分计议现存股东的利益和境表里老本阛阓的情况，在股东大会决议灵验期内或者经股东大会另行痛快延伸的其他期限内，聘任安妥的时机和刊行窗口完成本次刊行并上市。

跟着这次江波龙细致向港交所主板提交上市苦求书，也预示着江波龙行将成为首家在 A+H 股两地上市的存储厂商。

破除 3 月 21 日 A 股收盘，江波龙的总市值为 414.82 亿元东说念主民币。

一、寰宇第二大孤苦存储器厂商

贵寓涌现，江波龙诞生于 1999 年，是寰宇最初的孤苦品牌半导体存储器厂商，提供完满存储价值链顾问决策。江波龙主要联想、分娩及销售 NAND Flash 及 DRAM 存储家具，面向破钞级、企业级及工规级应用。

当今江波龙领有并计议三个主要品牌：FORESEE 及 Zilia（就业于 B2B 阛阓）以及雷克沙（就业于 B2C 阛阓），推动企业级及破钞级阛阓的平衡增长。

其中，FORESEE 是江波龙经过十多年的有机发展培养而成，享有很高的声誉及显赫的先发上风，尤其是在汽车领域。

FORESEE 连气儿多年入选中国物联网大会「十泰半导体特出品牌」；

Zilia 是江波龙于 2023 年 11 月收购的巴西存储品牌，以营收打算，Zilia 在 2023 年照旧是巴西及拉丁好意思洲最大的孤苦存储品牌；

雷克沙是江波龙于 2017 年收购的寰宇最初高端品牌。迄今为止，雷克沙品牌的家具已销往 60 多个国度及地区，并取得广宽国际奖项，如红点奖、iF 联想奖及寰宇破钞电子展（「CES」）立异奖。

把柄灼识接洽的数据，以 2023 年存储家具的收入计，江波龙是寰宇第二大孤苦存储器厂商及中国最大孤苦存储器厂商，其中以 2023 年 B2B 存储家具收入计，江波龙的 FORESEE 品牌在寰宇孤苦品牌中名循序五；

以 2023 年收入计，江波龙的雷克沙品牌在寰宇孤苦存储家具破钞品牌中名循序二；

以 2023 年收入计，在拉丁好意思洲和巴西的存储家具阛阓，江波龙的 Zilia 品牌在孤苦存储器厂商中名循序一。

二、已酿成远大自主本事才智

凭借多年的潜心研发及二十多年的行业教养，江波龙已在存储家具价值链的关节领域酿成远大的自主才智：

1、芯片联想：

存储主控芯片是存储器的大脑，在多个层面上对存储器的举座性能阐扬起到了关节作用。把柄上市苦求书涌现，江波龙自主研发了 eMMC、UFS、SD 及 USB 家具的主控芯片，并均由寰宇最初的代工场制造。

江波龙除了此前照旧推出的三款自研主控芯片（WM6000、WM5000、WM3000）外，跟着 UFS 越来越成为主流的镶嵌式存储家具花式，2024 年奖励联想并告成流片了历史上首批 UFS 自研主控芯片（WM7400、WM7300、WM7200），差别对应 UFS4.1/4.0、UFS3.1、UFS2.2 三种主流 UFS 家具。

△基于江波龙 WM6000 自研主控的 eMMC Ultra 家具，冲突 eMMC 5.1 性能瓶颈，性能接近 UFS 2.2 64GB 水平

△基于江波龙自研 WM7400 主控的 UFS 4.1 家具

其中，搭载了 WM7400 主控芯片的 UFS4.1 家具，其规定读写性能达到了 4350MB/s 及 4200MB/s成人影片网站，随即读写性能达到了 630K IOPS 及 750K IOPS，均优于阛阓主流家具。

依托于该系列主控芯片的强劲性能，江波龙的 UFS 存储器有望打入高端智能结尾阛阓。

届时，在当今三款自研主控芯片累计出货量超 3000 万颗的基础之上，江波龙 2025 年全年的自研主控芯片出货规模将达成赫然放量增长。

江波龙董事长、总司理蔡华波在不久前的 MemoryS 2025 大会上也示意，江波龙凭借概述、专科的芯片东说念主才，从 2024 年的 eMMC 主控和 SD 主控，到 2025 年发布的 UFS 主控和 USB 主控，公司不停丰富自研主控矩阵，中枢 IP 自主联想研发，为家具质能带来了逾越式普及，同期也为客户提供了更多立异存储决策的聘任。

此外，跟着存储原厂计谋性退出 NOR Flash、SLC NAND Flash 等老到制程小容量存储阛阓，江波龙也充分阐扬自己芯片联想才智，赓续积极插足存储芯片联想业务，聚焦 SLC NAND Flash 等小容量存储器芯片联想。填补了主要晶圆供应商在 SLC 及 MLC NAND Flash 以及 NOR Flash 等小容量存储阛阓上废除老到工艺节点的空缺。

当今江波龙自研 SLC NAND Flash 家具有时较好欢喜中高端客户需求，很是是在车规工规级应用领域当中，公司自研存储芯片出货量快速增长，累计出货量已越过 1 亿颗。公司的自研存储芯片业务与公司既有的家具线酿成协同效应，增强了公司向客户提供一体化存储决策的才智。

2、固件开发：

江波龙领有业界最初的固件才智，这使其有时更好地欢喜客户的性能条件，并提供远大的售后援救。江波龙的家具不时使用自研固件，且各家具线和洽固件平台，可达成快速适配。

3、NAND 颗粒分析：

江波龙已诞生颠倒的团队，负责对 NAND 颗粒进行全面分析。这有助于确保存储芯片在新家具上市前相宜家具规格。江波龙也已开发存储芯片顾问算法，以提高家具质能及可靠性，并在批量分娩过程中接管严格的测试门径，以提高家具质料。

4、封装及测试才智：

江波龙在存储家具的封装及测试方面积攒了多半的本事专长。江波龙的苏州工场照旧掌持堆叠封装本事，并告成完成多家大客户的工场审核经过；中山工场的数据中心存储家具专线集研发和再测试于一体，各家具线的 DPPM 在 50 以内；在巴西，江波龙的阿蒂巴亚工场和马瑙斯工场有时为一系列存储家具进行封装、测试、SMT 贴片及组包。

5、研发团队：

当今江波龙照旧酿成了完善的存储器研发体系和丰富的学问产权库，破除 2024 年 12 月 31 日，公司照旧取得 570 项专利，其中发明专利 221 项，境外专利 106 项，软件著述权 138 项，集成电路布图联想 11 项。公司高度敬爱东说念主才，尤其是研发东说念主才的引进 与培养。破除 2024 年 12 月 31 日，公司领有本事研发东说念主员 1，177 东说念主。

三、2024 年净利暴涨 160.24%

把柄江波龙流露的香港上市招股书涌现，2022 年、2023 年、2024 年营收差别为东说念主民币 83.30 亿元、101.25 亿元、174.64 亿元，利润差别约为东说念主民币 0.73 亿元、-8.37 亿元、5.05 亿元。

不错看到，江波龙的连年来的营收一直是呈现赓续的快速增长，净利润也整套呈现快速增长态势，仅 2023 年出现了亏本。

这主如果由于寰宇经济增长放缓及通货膨大影响了结尾阛阓的需求，以及存储芯片阛阓的供过于求导致的存储芯片价钱赓续着落

。此外，也与研发插足增多、股份支付相关的稀奇成本以及与收购相关的就业费有一定关系。

从研发插足来看，2022 年、2023 年、2024 年的研发开支差别为东说念主民币 3.56 亿元、5.94 亿元、9.10 亿元，呈现赓续快速增长态势。即即是在 2023 年的大额亏本的情况下，研发插足仍保持了高达 66.85% 的增长。

跟着 2024 年存储芯片阛阓需求的回暖以及存储芯片价钱高潮，江波龙的功绩也达成了大幅增长。

把柄本年 3 月 20 日晚间，江波龙发布的 2024 年年报涌现，其 2024 年营业收入为 174.64 亿元，同比增长 72.48%；归母净利润为 4.99 亿元，同比增长 160.24%；扣非归母净利润为 1.67 亿元，同比增长 118.88%。

值得一提的是，2024 年江波龙的时代用度同比大幅增长，主要系公司销售规模增多导致销售用度及顾问用度增多、公司赓续插足研发导致研发插足增多（同比大涨 53.2% 至 99.10 亿元），以及职工股权激发接洽股份支付用度 2.32 亿元的稀奇影响所导致。

四、寰宇供应、土产货就业

把柄过往财报涌现，江波龙 70% 以上的收入来自中国内地除外地区。而这也主要成绩于江波龙的通过一系列计谋收购和寰宇布局，告成构建了涵盖研发、分娩到销售的全链条国际化就业体系。

当今江波龙还在欧洲、北好意思、南好意思、中东及亚洲均开辟土产货子公司及团队。

Zilia（智忆巴西）：赋能国际存储家具制造

江波龙在巴西的布局是公司寰宇化计谋的进攻构成部分。Zilia（智忆巴西）领有 27 年的土产货制造教养，是中南好意思洲最大的存储制造商。

并购后，Zilia 于 2024 年首先了江波龙存储产线，记号着江波龙本事赋能的细致落地。

Zilia 的加入不仅使公司具备了在好意思洲原土分娩制造存储家具的才智，还通过整合国表里登第三方供应链资源，酿成了一个生动高效、成本优化且有时欢喜各类化定制需求的寰宇存储制造供应链网罗。公司存储出海将受益于关税政策，进一步就业欧洲和好意思洲阛阓。

Lexar 雷克沙：品牌渠说念就业粉饰寰宇

江波龙旗下的国际高端破钞类品牌 Lexar（雷克沙）渠说念粉饰寰宇六大洲 70 多个国度，领有寰宇驰名的零卖伙伴和官方授权店伙伴。

在江波龙的援救下，Lexar 雷克沙家具线得到扩展，酿成了全品类存储家具。

成绩于全链路供应、全品类家具，Lexar 雷克沙的品牌出海取得了显赫奏效，西洋阛阓的业务占比越过 67%，且在往常三年中，寰宇销售才智达成了越过 50% 的复合增长，展现出强劲的高端阛阓竞争力和品牌影响力。

五、TCM / PTM 概述立异就业，构建开源存储交易

AI 的快速普及和本事迭代正在改革行业趋势，应用端的同质化与家具联想瓶颈已成为行业艰辛。这促使存储产业加快转型升级，以欢喜阛阓对私有性、定制化存储的需求。

为此，当今江波龙已冲突传统的以利润为基础的业务模式，酿成了立异的运营门径，充分愚弄其行业最初的规模、全链条本事才智及庸俗的行业关系。很是是，江波龙开创的 PTM 模式及 TCM 模式，这两种模式均旨在向合作念客户通达中枢才智，与更多行业伙伴深度协调、上风互补，驱动聚首立异，引颈存储交易新模式。

1、TCM 交易模式：以最短信息和供应链旅途贯穿原厂和 Tier1 客户

TCM 通过详情趣供需，整合凹凸游复杂才智，以最短信息和供应链旅途贯穿原厂和 Tier1 客户，从而达成镌汰概述就业成本、优化库存顾问、透明化来往和剖析供应。这种多方共赢的就业模式，正成为行业头部厂商的改日合作趋势。

2、PTM 家具本事制造（存储家具 Foundry）模式

PTM 交易模式通过存储 Foundry 模式，为客户提供从芯片联想、固件硬件、封装工艺，再到工业联想、测试制造全方向的存储 Foundry 就业，灵验顾问了行业同质化家具和立异瓶颈问题。当今，PTM 模式已粉饰汽车、就业器、工业、手机、衣着等多个行业，与数十个主要客户达成合作，欢喜阛阓各异化需求，新模式合作落地遵守显赫。

3、元成苏州成为 TCM & PTM 封测制造载体

经过江波龙赓续的运营，元成苏州接管 ESAT 模式（专品专线定制封测制培育业），成为 TCM 和 PTM 交易模式的封测制造载体。行动江波龙布局的高端封测制造基地，元成苏州专注于就业国表里 Tier1 品牌客户，提供升值定制就业，并领有工业和车规存储专用产线。此外，元成苏州照旧复合存储（如 uMCP、ePoP、MCP）的制造基地，具备研发制造一体化的分娩环境，同期也为 Zilia 国际制造赋能。

借助 ESAT 专品专线封测制培育业，江波龙在封装工艺方面取得了显赫进展，告成达成了 UFS 4.1 和 LPDDR5x 496Ball 的更小体积。近期发布的智能衣着存储 0.6mm 超薄 ePOP4x 和 7.2mm x 7.2mm 超小尺寸 eMMC，面积和厚度也达成了冲突性精简。

4、PTM 开源协调：存储贯穿、贯穿存储

PTM 通过以"存储贯穿、贯穿存储"为中枢，精确对接客户立异需求与各异化定制，通过客户应用场景分析、存储需求界说及性能规格详情，提供从芯片联想到工业联想的全方向存储就业。同期，依托专属高端封装、专线定制分娩、定点测锤真金不怕火证及国际封测等才智，达成就异家具寰宇落地。此外，江波龙整合决策、模具、软件、包材、元器件等多方资源，贯穿存储家具链伙伴，确保一站式委用，从而超越客户盼愿。

小结：

江波龙此前在公告中就曾示意，拟在港交所上市的主义，是为了为欢喜公司业务发展的需要，进一步普及公司治理水平和中枢竞争力，真切股东公司寰宇化计谋。

由于江波龙照旧在 A 股科创板上市有两年多的时候成人影片网站，何况公司功绩也稳步增长，瞻望后续将告成在港交所上市。这除了有时匡助江波龙达成上述既定指标之外，也有助于其增多融资渠说念，进一步安靖自己的市时局位，以及为自后续业务在国际阛阓的进一步拓展打下坚实的基础。